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El banco de Japón sin municiones

Diario
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Los mercados se acercan con calma a los informes sobre la expansión de la epidemia de coronavirus, y las nuevas actividades de liquidez del banco central chino ayudan a atenuar los temores. Los índices en Europa comienzan con subidas moderadas, el mercado de divisas se mantiene estable. Será un día tranquilo debido a las vacaciones en los Estados Unidos.

Un calendario macro vacío para hoy también sugiere el curso del comercio somnoliento en las siguientes horas. La única lectura importante del día ha quedado atrás, pero ha dejado una marca. En el cuarto trimestre, el PIB de Japón se contrajo hasta un 6,3% en un enfoque anualizado. La disminución se esperaba, pero mucho menor, en un 3,8%. El aumento en el impuesto al consumo en octubre resultó tener un efecto negativo mucho mayor sobre el consumo privado, las inversiones en vivienda y las inversiones en activos fijos. Además, la debilidad de la economía era evidente incluso antes de que se impusiera este impuesto: los datos del tercer trimestre se revisaron a la baja al 0,5% desde el 1.8%, dado que a principios de 2020 la economía experimentará los efectos negativos de la epidemia del coronavirus, es probable que Japón entre en una recesión técnica. Los inversores reaccionaron a la sombría información sobre la venta en la Bolsa de Tokio (Nikkei225 cayó un 0,69%), pero no hay tal contracción en el yen. Esto se debe a que casi nadie supone que el Banco de Japón tenga algo más para usar en su arsenal. BoJ ya es el banco central más expansivo con tipos de interés negativos, con compra de bonos del tesoro y bombeo de dinero al mercado bursátil nacional. La tarea de soportar a la economía recae en el gobierno, que ya está planeando un paquete económico integral. Pero esto no es algo que actualmente liderará al yen. La importancia de JPY como refugio seguro sigue siendo dominante. Si el sentimiento del mercado se deteriora nuevamente, el yen será fuerte.

Los informes de desaceleración del crecimiento en nuevos casos en China ayudan a aliviar los temores, pero demostrar el impacto económico de la epidemia puede ayudar a que el nerviosismo regrese. En los días siguientes, los índices del clima comercial serán monitoreados de cerca. En los Estados Unidos, las lecturas del índice PMI (viernes) serán la primera indicación de si la epidemia ha sacudido una imagen de recuperación sólida. La prueba más amplia se referirá a la zona del euro, dada la fuerte pérdida reciente del euro debido al abandono de la esperanza de recuperación económica. El martes conoceremos el ZEW alemán y el viernes los PMI. En el Reino Unido, el informe del mercado laboral (martes) aún no tendrá plenamente en cuenta la euforia postelectoral, por lo que en los índices PMI (viernes) se buscará mantener el optimismo empresarial. Después de la recuperación de la GBP en reacción al cambio del canciller del Tesoro, creemos que ahora la moneda es más sensible al retiro. 

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