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El final del trimestre no es el final de los problemas

Diario
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Los mercados no pueden resistir un tema y saltar de información en información, lo que genera movimientos bruscos. Ayer, las preocupaciones sobre el aumento en el número de pacientes con coronavirus han sido ahogadas por mejores datos de la economía de los Estados Unidos, pero esta mañana los informes sobre la restauración de la cuarentena en Melbourne, Australia, activa la alerta en el mercado. Parece que va a ser un verano inquieto.

Curiosamente, esta vez los datos de los EEUU son mejores de lo esperado no debilitaron al dólar, sino que lo fortalecieron. Anteriormente, las señales de un repunte económico más rápido se percibían como una señal positiva para la economía de los EEUU y, por lo tanto, respaldaron la recuperación de Wall Street, que nuevamente mejoró el sentimiento del mercado. El estado del dólar como refugio seguro se unió aquí, pero debería debilitarse durante los períodos de mayor apetito por el riesgo. ¿Por qué es diferente ahora? Esto probablemente se deba a la indecisión de los inversores que tienen dudas para elaborar una cadena de causas y efectos tan larga. Actualmente, hay demasiados factores en ambos lados de la ecuación, donde, por un lado, hay optimismo relacionado con el ritmo más rápido de recuperación y, por el otro, preocupaciones sobre la segunda ola de incidencia de coronavirus. Como resultado, los inversores deciden reproducir los datos de la manera más simple posible. Los mejores datos sobre los contratos de vivienda firmados en los Estados Unidos son un buen augurio para el crecimiento económico, pero los inversores no están convencidos de que comenzará una nueva ola de recuperación de activos riesgosos. A nivel mundial, las dudas y las ansiedades son demasiado grandes para que el estado del USD sea un refugio seguro para trabajar, pero los datos ayudan localmente.

Durante varios días, la libra ha estado en el modo de caída a niveles más bajos y desde el pico más alto de la semana pasada perdiendo frente al dólar más del 2%. Esto se debe en parte al deterioro del sentimiento del mercado y al aumento de las preocupaciones sobre una pandemia. La libra se consideró una moneda de riesgo y, como muchas otras, se benefició del debilitamiento del dólar, mientras que al mercado no le importó el análisis de las fundaciones de GBP. Y estos siguen siendo desfavorables. El Reino Unido es el país con la quinta mayor incidencia de COVID-19 en el mundo con el potencial para una segunda ola debido a las decisiones sobre la apertura masiva de la economía en junio. Pero el final de junio también le recuerda al Brexit, porque hoy es el plazo para declarar el deseo de extender las negociaciones sobre un nuevo acuerdo comercial entre Gran Bretaña y la Unión Europea, de lo contrario, las viejas reglas de cooperación dejarán de aplicarse a partir del 1 de enero de 2021. No hay tiempo suficiente para todos los aspectos del intercambio futuro podrían acordarse, especialmente dado que las negociaciones se llevan a cabo en un ambiente fresco y contencioso. A pesar de esto, en una época de crisis causada por una pandemia, ninguna de las partes quiere romper completamente las relaciones con un socio comercial importante. Probablemente en las próximas semanas se acordará un acuerdo marco, pero con muchos aspectos (incluidos servicios e inversiones) condenados a condiciones estrictas basadas en las normas de la OMC. Las nuevas normas de cooperación tendrán consecuencias perjudiciales para las trayectorias de crecimiento económico del Reino Unido, más que para la zona del euro. Será un lastre que pesará sobre la libra y la mantendrá relativamente más débil en comparación con otras divisas de riesgo.

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