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GBP: músculo al comienzo de las negociaciones

Diario
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El 31 de enero, Gran Bretaña abandonó la Unión Europea y ahora ambas partes se están preparando para negociar los términos de las futuras relaciones comerciales. El lunes, la Comisión Europea presentó el borrador del documento (aceptable para 27 miembros de la UE), mientras que el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, presentó sus ambiciosos planes.

La Unnión Europea propone un acuerdo comercial en forma de un acuerdo de libre comercio extendido con Canadá, pero con dos condiciones: un acuerdo sobre igualdad de condiciones fiscales, subsidios del presupuesto y estándares ambientales, y acceso a las aguas de pesca británicas. A cambio, la UE ofrece una nueva asociación ambiciosa e integral sin restricciones aduaneras y cuantitativas, facilitando el comercio de servicios y aduanas, transporte aéreo, comercio de energía y seguridad. Tal asociación parece probable y conveniente, dada la estrecha integración de la industria y los servicios del Reino Unido y la UE hasta la fecha.

Boris Johnson apunta a la solución canadiense sin opciones adicionales, rechazando la adopción de las normas de la UE para protección de la competencia, subsidios, protección social, medio ambiente y solo ofreciendo una revisión anual del acceso a las aguas de pesca del Reino Unido. Si la UE no está de acuerdo, el Reino Unido ofrece un acuerdo comercial similar a Australia, lo que esencialmente significa adoptar las normas de la Organización Mundial del Comercio con acuerdos paralelos sobre estos temas, que las disposiciones de la OMC no se aplican.

Es obvio que, por razones políticas, ambas partes quieren comenzar esbozando firmemente su posición con el intento de impulsar la solución más favorable para ellos. La UE está en una posición privilegiada para hacer demandas, especialmente porque debe demostrar que abandonar la UE no es un proceso fácil y agradable. A su vez, el Primer Ministro Johnson está luchando con la esperanza de que la UE se doblegue en el último minuto y acepte al menos algunas de las condiciones británicas.

La falta de acuerdo al comienzo de las negociaciones no sorprende a nadie, sin embargo, recuerda la prima por riesgo político que la libra tendrá que enfrentar. La recuperación de la semana pasada impulsada por la falta de reducción de los tipos de interés se ha agotado, y el recordatorio de los riesgos asociados con el proceso Brexit libera presión sobre la toma de ganancias.

A largo plazo, mantenemos una visión optimista de la libra esterlina, porque no asumimos que la diferencia de opinión entre la UE y el Reino Unido debería conducir a un Brexit técnico difícil en 2021. Si los últimos años nos han enseñado algo, es que los políticos de la UE y los británicos no escatiman esfuerzos. y comentarios firmes, pero a pesar de esto, las negociaciones del Brexit están avanzando. Y aquí es donde la libra tiene la mejor oportunidad. Después de las elecciones, el riesgo de la falta de toma de decisiones del gobierno desapareció. El gobierno de Johnson ahora no puede culpar al caos potencial en la negociación de la oposición. BoJo puede y quiere completar su promesa de separarse de la UE este año, pero la decisión racional es extender el período de transición. El riesgo de Brexit duro desde 2021 es mucho más pequeño que el mercado está descontando actualmente. Eliminar estos temores significa una nueva entrada de capital al Reino Unido que escapó en respuesta al resultado del referéndum Brexit.

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