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Resumen de los eventos macro para la próxima semana

Diario
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Los estados de ánimo anti-dólar recompensan los activos de riesgo de las divisas, a través de las bolsas de valores a las materias primas. El mercado, seguro de la durabilidad del financiamiento barato, deja de lado los factores de riesgo relacionados con el riesgo, si su consecuencia es un apoyo monetario y fiscal adicional. Los datos macro son un telón de fondo distante donde los datos buenos son buenos y los datos malos dan lugar a expectativas de una mayor estimulación.

La próxima semana: NFP, ISM / PMI, Fase Cuatro, BoE, RBA, ventas de Australia y el mercado laboral de Canadá

En los Estados Unidos a principios de mes, lo más importante es el informe del mercado laboral (viernes), donde será interesante ¿cuánto se ha ralentizado el ritmo de recuperación del trabajo ante el aumento en el número de casos del virus? El consenso supone un aumento en el empleo de 1.5 millones después de 4.8 millones en junio y una caída en la tasa de desempleo al 10.5%. del 11,1% Los datos más débiles generarán preocupaciones sobre la desaceleración del ritmo de recuperación. El trasfondo negativo puede fortalecer la prolongación de las negociaciones sobre la Fase Cuatro del paquete fiscal, ya que sin un acuerdo los beneficios por desempleo expirarán. El USD sigue siendo un proveedor de financiamiento barato basado en la expansión monetaria de la Fed junto con un descuento a los riesgos económicos. Para romper esta tendencia, se necesitará un catalizador fuerte para aumentar la aversión al riesgo general.

En la zona euro, tenemos una semana más tranquila con una revisión de los índices PMI (lunes y miércoles) y las ventas minoristas (miércoles). Los índices de actividad deberían confirmar una mejora gradual, mientras que se espera que las ventas en junio vuelvan a estar por encima de cero interanual debido a la demora en la demanda durante el cierre. En junio, también se esperaba que los pedidos industriales y la producción en Alemania (jueves y viernes) se recuperaran como parte de la puesta en marcha después de los cierres codiciosos, aunque aún se mantendrán muy por debajo de los niveles anteriores a la crisis. El tipo de cambio del EUR sigue siendo principalmente una función de la salida de capital del USD, pero nos preocupa que el EUR/USD haya ido demasiado lejos y demasiado rápido, lo que aumenta el riesgo de una corrección y mantiene la tendencia al alza.

En el Reino Unido, las revisiones de los índices PMI (lunes y miércoles) ya no atraerán tanta atención como las estimaciones preliminares. Puede haber más interés en las decisiones del Banco de Inglaterra (jueves). No esperamos cambios en el nivel de los tipos de interés y los programas de compra de activos, pero serán interesantes las nuevas proyecciones y conclusiones económicas para el camino de la política monetaria. Una caída económica más leve en el segundo trimestre permitirá una revisión al alza de las previsiones del PIB, pero al mismo tiempo crea la base para un ritmo de recuperación más débil en 2021 y más allá, excluyendo los riesgos del Brexit. La GBP también será sensible a los comentarios sobre los tipos de interés negativos. Actualmente, el mercado está valorando la baja probabilidad de que la tasa de interés caiga por debajo de cero en 2021.

En Australia, el efecto de la demanda retrasada respaldará cada vez menos las ventas minoristas en junio (martes), pero el mercado ya está pensando en las amenazas a los datos de julio debido a la restauración del bloqueo en el área de Melbourne. La posición del RBA después de la reunión (martes) no debería cambiar, pero las últimas previsiones en el Informe de Política Monetaria (Viernes) pueden ser interesantes. En Nueva Zelanda, los datos del mercado laboral (miércoles) no deberían llamar la atención dada la volatilidad de las condiciones económicas y el impacto del apoyo gubernamental. En Canadá, el informe del mercado laboral (viernes) debe indicar la recuperación continua del empleo, aunque no tan rápido como en junio (953.000). En general, los datos pueden proporcionar una fuente temporal de volatilidad, mientras que la tendencia general se basará en el sentimiento de riesgo del inversor y la dirección del USD.

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