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Después del fin de semana, poco ha cambiado en el tema del conflicto entre los Estados Unidos y China, por lo que no hay cambios diametrales en el mercado. El yen más fuerte está más fuerte y el Yuan chino está perdiendo su octavo día consecutivo, aunque el Banco Popular de China está haciendo que la depreciación sea lenta. En general, sin embargo, no puede deshacerse de la incertidumbre de que las cosas pueden empeorar todo el tiempo. Y eso mantiene a los inversores bajo control.

El viernes, el presidente Trump declaró que no está del todo claro si se llevará a cabo la ronda de negociaciones comerciales de septiembre con China. Sus palabras: Si hacemos esto, está bien. Si no, está bien . Al día siguiente, tuiteó que China está más interesada en llegar a un acuerdo, y Pekín espera que después de las elecciones presidenciales en los EEUU puedan obtener más después de la victoria de los demócratas. Personalmente, no veo nada más que un intento de trasladar parte de la responsabilidad por la falta de acuerdo a China. En general, los comentarios de Trump no son sorprendentes y no cambian mucho en el diseño actual. Estados Unidos pronto no relajará su posición, porque las tácticas de la administración parecen haber ejercido presión sobre China durante meses. Cada vez hay más opiniones externas de que la disputa entre las dos potencias no se trata solo de asuntos comerciales, sino también de la lucha por una posición global. Por lo tanto, China no se rendirá fácil y rápidamente. Por otro lado, las autoridades de Pekín no están interesadas en crear el caos, que se puede inferir después de las cotizaciones del yuan. Durante más de una semana, la fijación USD/CNY se ha establecido más alto, pero en pequeños saltos. Un debilitamiento demasiado rápido causará la furia de Trump y complicará más las relaciones, pero también provocará pánico entre los chinos que estarán interesados ​​en obtener capital fuera del país. En otras palabras, si vamos a presenciar otro shock del mercado, no se debe al ajuste repentino del tipo de cambio del yuan (como sucedió en 2015).

Desde la perspectiva del mercado, la suspensión continúa. No hay signos de creciente aversión al riesgo, ni ningún motivo para una recuperación duradera. En un ambiente de incertidumbre, la ventaja sigue siendo del lado de las monedas defensivas (JPY, CHF) y el oro. El USD, como parte del conflicto, es mejor para tratar principalmente con monedas de riesgo. El EUR está luchando con el estigma del BCE (aflojamiento inminente de la política) y GBP con el Brexit. 

El calendario del lunes está vacío, sin consejos adicionales para inversores. En los días siguientes se prestará mucha atención a los datos de los EEUU dado que los miembros de la Fed otorgan gran importancia a las tendencias de inflación, el IPC (martes) puede inclinar la balanza a favor de una respuesta monetaria más rápida. La calidad de la actividad económica se medirá mediante lecturas de ventas minoristas, producción industrial (jueves) y permisos de construcción (viernes). La evaluación de las relaciones comerciales con China por parte de empresas y consumidores será medida por los índices NY Empire State, Philly Fed (jueves) y la Universidad de Michigan (viernes). En los datos sobre ventas minoristas y producción industrial de China (miércoles), se buscará la respuesta a la pregunta de si los efectos de las herramientas de ayuda fiscal y monetaria ya son visibles. Por otro lado, en Eurolandia, es difícil esperar que ante los terribles datos de Alemania y la agitación en los mercados financieros debido a la escalada de las guerras comerciales, el índice de sentimiento de los analistas de ZEW (martes) muestre una buena lectura. 

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