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Antes de los NFP: sin informe de portada

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El informe del mercado laboral de noviembre puede ser más difícil de interpretar que de costumbre debido a eventos únicos. El ataque de invierno y las crisis secundarias después de la huelga en el sector automotriz distorsionan los resultados del cambio de empleo. El informe ADP indica los riesgos en el lado negativo, y la lectura ISM da señales contradictorias. Aunque la Fed recientemente insinuó que adoptó una posición de espera para ver, unos decepcionantes NFP en combinación con un ISM débil puede generar discusiones sobre las reducciones a finales de este mes.

El pronóstico de consenso para un cambio en el empleo en el sector no agrícola en noviembre es de 185.000, lo que sería una mejora significativa después del mes anterior, cuando el empleo aumentó en 128.000. en el contexto del promedio de los últimos 12 meses por 175.000. Sin embargo, las cifras de octubre fueron cargadas por una huelga de empleados de General Motors que, de acuerdo con las normas del Departamento de Trabajo de los Estados Unidos, no cuentan para el trabajo activo. Alrededor de 40,000 recibieron este evento sin embargo, después de la lectura, terminar la huelga traerá un crecimiento del empleo en noviembre en el mismo número.

Al mismo tiempo, las condiciones climáticas difíciles que ocurrieron en los Estados Unidos en noviembre en la semana de las estadísticas reducirán el empleo. Los trabajadores del sector de la construcción o de algunos servicios que no trabajan debido a un ataque invernal serán tratados como desempleados.

Además, el rumor lo proporcionan los datos publicados esta semana. El informe de ADP señaló un aumento en el empleo en el sector privado a la mitad menos de lo esperado (67,000 vs 135.000), mientras que el subíndice de empleo en ISM para la industria cayó a 46.6 de 47.7. Sin embargo, la industria representa alrededor del 12% del PIB, mientras que en los servicios dominantes (80% del PIB) el subíndice de empleo aumentó a 55.5 desde 53.7.

Aunque el ADP apunta a riesgos negativos para la lectura del viernes, evitar estos datos únicos del evento debería indicar mantener una tasa de crecimiento del empleo sólida para esta etapa del ciclo económico. Aún así, al principio puede ser difícil desenterrar el valor purificado y los mercados financieros dependerán de la comparación con el consenso. Teniendo en cuenta los matices de ADP, el punto de partida informal se ha reducido a 160.000. Por lo tanto, la lectura solo por debajo de este límite máximo debe tratarse como negativa para USD.

Zmiana
Es más probable que otros elementos del informe del mercado laboral hablen positivamente. La tasa de desempleo estimada por otro método probablemente se mantendrá en 3.6%. Los efectos del calendario apoyarán un fuerte aumento en los salarios (0.3% intermensual), que en 3.1% interanual apoyará el fortalecimiento del ingreso disponible de los hogares.

Stopa
En general, los riesgos se distribuyen asimétricamente alrededor del informe. Los datos mejores de lo esperado solo confirmarán la transición de la Fed a un sesgo neutral en medio de aumentos poco realistas de los tipos de interés. A su vez, los peores datos (junto con otros informes económicos) generarán preocupaciones sobre una mayor inhibición de la recuperación en 2020. Aunque se descarta una respuesta (corte) inmediata de la Fed, los datos más débiles pueden pesar sobre la pronunciación del anuncio del FOMC de diciembre, que será ahora descontado por el mercado y puede llegar al USD.

Dynamika

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